Kuna Patrick Soon-Shiong satub suurenenud finantssurve alla, näivad Los Angeles Timesi ja tema Tribune Publishingi osaluse müügitehingud üha tõenäolisemad.

1 miljardi dollari suurune farmaatsiahagi, tema biotehnoloogiaettevõtete vajadused ja kolm aastat ebaühtlast omandiõigust võivad aidata Alden Global Capitalil mõlemaid toimetada.

Los Angeles Timesi hoone (AP Photo / Richard Vogel)

Kolm värsket arengut viitavad dr. Patrick Soon-Shiongi kasvavale survele müüa Los Angeles Times ja rahastada oma 24% Tribune Publishingi osalust.

Kas see või Soon-Shiong seisab silmitsi kalli ja pikaajalise taaskäivitusega. Tema naine ja tütar on nüüd kaasatud miljardäri ebakindlasse juhtimisse riigi suurimale piirkondlikule ajalehele, ütlesid mulle mitmed allikad. Soon-Shiongil on president ja tegevjuht Chris Argentieri, kuid Timesil puudub laeva parandamiseks toimetaja või kirjastaja.

Alden Global Capital, kes pürgib üha suurema osa tööstuse omandamiseks, on juba jõudnud esialgsele kokkuleppele Tribune Publishingi omandamiseks. Alden näib olevat ka – mitte lukk –, kuid kõige tõenäolisemalt võidab Los Angeles Timesi pakkumisvõistlused koos The San Diego Union-Tribune’i ja mõne kinnisvaraga.

Soon-Shiong on eitanud, et kinnisvara on müügis.

Kui mõlemad tehingud peaksid läbi saama, võiks oma kulude kärpimise poolest kurikuulus Alden omada riigi kahte suurimat metrood – Timesi ja Chicago Tribune’i – juba suve keskel. See koguks ka teisi Tribune'i ajalehti, nagu South Florida Sun-Sentinel, The Hartford Courant ja New York Daily News.

Aldeni jaoks oleks rahaliselt kõige lootustandvam kontroll ajalehe Los Angeles Times, Los Angelese lähedal asuva äärelinna päevalehtede ring, The Orange County Register (mis tal juba kuulub) ja The San Diego Union-Tribune (mis tuleb koos Timesiga). See tähendaks kontrolli tohutut Lõuna-California turgu, kus pool megaosariigist elab 40 miljonit elanikku.

Miks kaldub kaalukauss üha enam sellele, et Soon-Shiong likvideerib oma kaks omanikupositsiooni uudisteäris?

Nõuandja juhtis mulle tähelepanu ühe miljardi dollari suurusele hagile, mille Sorrento Therapeutics esitas Soon-Shiongi NantPharma vastu 2019. aasta aprillis. Hagis väidetakse, et Nant tegi 'püüdke ja tapa', kui omandas enamusosaluse Sorrento paljulubavas ravimis, seejärel peatas selle väljatöötamise. Soon-Shiongi tegelik eesmärk, hagisüüdistus, oli vabastada tee sarnase ravimi NanPharma väljatöötamiseks.

Ülikond on rekordi küsimus ja on biotehnoloogiatööstuse kohta laialdaselt kajastatud ajakirjanduses . Soon-Shiongi vallandamisavaldus lükati eelmisel aastal tagasi. California kõrgema kohtu kohtunik Terry Glenn andis korralduse kohustuslikuks vahekohtumenetluseks, mis on praegu määratud 22. juuliks.

Mul ei ole mingit võimalust sisuliselt selgeks teha. Mõned vahekohtud ei suuda selliseid juhtumeid lahendada. Kuid isegi Sorrento taotletud kahjude murdosaga lahendamine võib ulatuda sadade miljonite dollariteni. See jätaks Soon-Shiongile sularahanälga ajal, mil ta rahastab ka oma biotehnoloogiaettevõttes kalleid algatusi.

Los Angeles Times on olnud ilma tegevtoimetajata aastast, kui Norman Pearlstine läks detsembris 78-aastaselt pensionile . Asenduse otsimist alustati juba palju enne Pearlstine'i lahkumist ja ta asus tööle teadmisega, et see kestab vaid paar aastat ja aitab leida järglase.

Nüüd, kui väidetavalt on ootel müük ja Alden on tõenäoline ostja, on vähemalt kaks kandidaati tegevtoimetaja ametikoha kaalumisest loobunud. Nemad on Janice Min , varem ajakirja Us Weekly ja hiljem The Hollywood Reporteri tipptoimetaja; ja Anne Kornblut , Facebooki ülemaailmse kureerimise asepresident ja varem oma karjääri jooksul The Washington Posti Pulitzeri auhinna võitnud uurimisrühma liige.

Min kinnitas mulle, et ta loobus kandideerimisest, kuid keeldus põhjustest arutamast. (Esmalt teatati tema ja Kornbluti kandidatuuri tagasivõtmisest New York Posti Keith Kelly poolt ).

Mitmekesisus ja muud tööjõuprobleemid on mulksuvad kui ka rahalised. Ma eeldan, et teised kandidaadid, kellel on hea volikiri, järgivad eeskuju. Miks astuda ajalehte Los Angeles Times segaduse ajal, kui võimalik müüa riskifondile, teisele ketile või kes teab kellele?

Materjalist sisse Wall Street Journali lugu kaks nädalat tagasi ja veel kolm allikat, kellega olen rääkinud, Näib, et Soon-Shiongi peaaegu kolmeaastane ametiaeg Timesi omanikuna on olnud õnnetu.

Eriti kõnekas on see, et Soon-Shiong pole kunagi palganud valdkonna kogemusega kirjastajat. Ta täidab seda rolli sisuliselt ise, tegeledes samal ajal ettevõtlusega biotehnoloogilise tööga ning püüdes leiutada vähiravi ja nüüd COVID-19 ravimeid.

Soon-Shiong alustas oma ametiaega uudistetöötajate lisamisega ning investeeris uutesse tehnilistesse süsteemidesse ja kulukatesse kontoriruumide uuendamisse. Varakult hakkas ta aga kurtma suurte kaotuste üle. Hinnangud pandud vahekaart ümberpööramise jõupingutuste jaoks rohkem kui 100 miljonit dollarit. See lisandub tema kulutatud 500 miljonile dollarile 2018. aasta juunis oma kodulinna lehe hankimiseks Tribune Publishingilt . Ta eeldas ka 90 miljonit dollarit pensionikohustusi Union-Tribune'il.

Nagu ma eelmisel kuul kirjutasin, Oma 24% osalusega Soon-Shiongil on selge vetoõigus üle aktsionäride lõpliku heakskiidu Aldeni ülevõtmispakkumisele Tribune Publishingile. Aldeni esialgne pakkumine 14,25 dollari suuruse aktsia kohta kasvas 16. veebruaril 17,25 dollarini aktsia kohta. 630 miljoni dollari väärtuses tehingu võttis põhimõtteliselt vastu Tribune Publishingi kolmest sõltumatust juhatuse liikmest koosnev erikomisjon. Ülevõtmispakkumine vajab veel kahe kolmandiku mitte-Aldeni aktsionäride heakskiitu, kes kontrollivad 68% kõigist aktsiatest, samas kui Aldeni 32%.

Soon-Shiong võib lõputult kõrgemat hinda vastu pidada. Samuti võiks ta hoida Los Angeles Timesi nii kaua, kui tahab, püüdes seda rahaliselt ümber pöörata ning palgates neile täitmata ametikohtadele tippuudiste ja ärijuhte.

Aeg ei ole tema poolel, arvestades eesseisva töö ulatust. Ei töötajate moraali nõrgenemine ega täielikult tasuliste digitellimuste kiirem kasv ei saa olla kiire lahendus. Trüki tiraaž langeb jätkuvalt.

Arvestades asjaolusid ning aega ja raha, mida järgmine etapp nõuab, tundub tõenäolisem, et Soon-Shiong väljub, tõenäoliselt neelab kahju oma 600 miljoni dollari suurusest investeeringust ajalehes The Times.

Lülitudes uudistele Tribune Publishingi/Aldeni tehingu kohta, juhatas tööstuse analüütik, kes jälgib mitmeid ettevõtteid ja palus enda nime jätta, läbi avalikult avalikustatud finantsteabe, mis viitas sellele, et Alden kasutab oma mõjuvõimu kõva tehingu sõlmimiseks.

Siin on matemaatika:

Aldeni 17,25-dollariline pakkumine 36,6 miljoni aktsiaga käibel läheb ostuhinnaks umbes 631 miljonit dollarit.

Tribune Publishingil pole võlga ja 100 miljonit dollarit sularaha. See langetab tegeliku hinna 531 miljoni dollarini.

Tribune Publishing teatas samuti 16. detsembril, et ta oli müünud ​​oma eduka otsemüügiettevõtte BestReviews 160 miljoni dollari eest . Sularaha laekub lõplikul sulgemisel, üksikasjad on veel pooleli.

See vähendab pakkumise tegelikku väärtust 371 miljoni dollarini.

Lõpuks teatas ettevõte investoritele oktoobrikuu väljavaadete avalduses, et prognoosib 2020. aasta neljandaks kvartaliks kasumit 36–39 miljonit dollarit. Tegelik tulemus teatatakse peagi, kui finantstulemused avalikustatakse hiljem sel kuul.

Lisage see kõik ja Aldeni pakkumise tegelik väärtus jääb vahemikku 330 miljonit dollarit, mis on umbes pool näivast.

Vaatamata 2021. aasta ebakindlusele suudab Tribune Publishing 2020. aasta toimivuse põhjal tõenäoliselt teenida 100 miljonit dollarit EBITDA-d (kasum enne intresse, makse, amortisatsiooni ja amortisatsiooni) aasta pärast tehingu sõlmimist.

Kolmekordne EBITDA või natuke rohkem – Aldeni pakkumine – on praegune tööstusstandard. Sellest on piisanud, et omandada paber nagu The Virginian Pilot Norfolkis või The Columbus Dispatch. Tribune Publishing on aga täiesti erinev kaaluklass, ütles tööstuse analüütik – ulatuse ja prestiižiga, mis peaks ületama viie- või kuuekordse EBITDA.

Seetõttu on peaaegu lõpule viidud tehing Aldeni kümnendipikkuses püüdluses piirata nii suur osa kohalikust piirkondlikust turust kui võimalik.

Aldeni tegevjuht Heath Freeman ja asutaja Randall Smith on saanud tuntuks kui sünge reaper, kuna nad saavad kasumit sellistelt tiitlitelt nagu The Denver Post. Riskifondi püüdlus teha üha uusi uudiseid on kestnud kümme aastat, sealhulgas ebaõnnestunud pakkumisi Gannetti ja McClatchy jaoks.

Alden on ülim kulude kärpija, kuid Freeman ja Smith teavad selgelt ka, kuidas pidada halastamatut ülevõtmiskampaaniat ja teha kõvasti tehinguid.

Seda artiklit värskendati, et selgitada, et kaks tegevtoimetaja ametikoha kaalumisest loobunud kandidaati olid kandidaadid ja mitte juhtiv kandidaadid.